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Actualité Epargnissimo

Conseil en Allocations d'Actifs - Juillet 2016

Point macroéconomique

Sur les conclusions macroéconomiques, on constate des améliorations aux Etats Unis, avec un retournement des indicateurs avancées de l’activité. Côté inflation, elle est amenée à augmenter dans les mois à venir parce qu’il y a notamment des points positifs sur la hausse des salaires américains et également le pétrole qui a monté fortement par rapport au point bas. Nous constatons donc un effet de base qui va devenir positif sur le pétrole.

Coté inflation : elle est amenée à augmenter dans les mois à venir parce qu’il y a notamment des points positifs sur la hausse des salaires américains et également le pétrole qui a monté fortement par rapport au point bas.
Nous constatons donc un effet de base qui va devenir positif sur le pétrole.

A l’inverse, la croissance est incertaine dans les zones émergentes et européennes qui subissent plutôt des pressions déflationnistes.

Price/Earning (niveau de cherté) : La valorisation est relativement élevée dans le monde, on est au-dessus des moyennes historiques. Notamment parce que les prévisions des bénéficies pour l’année à venir ont baissés. Car le P/E est égal aux prix divisés par l’estimation des bénéfices. Si l’estimation des bénéfices baisse alors le P/E augmente. Ce qui est le cas actuellement.

Les risques

  • Le risque politique : avec le Brexit, les citoyens ont une mauvaise opinion de l’Union Européenne dans de nombreux pays. Attention à l’impact que pourraient avoir d’autres référendums au niveau économique.
  • La dette chinoise : le système financier chinois et plus particulièrement la dette d’entreprise chinoise sont en train d’augmenter fortement.
  • • Le Yuan est train de baisser : Cela avait déjà stressé le marché l’été dernier, et en début d’année en partie dû par le Brexit. Attention cela pourrait à nouveau stresser le marché.

Quelles sont les recommandations :

Les +
  • Macro économie Etats Unis en amélioration.
  • Relance Chinoise : A court terme, les autorités chinoises ont relancé le crédit. C’est positif à court terme même si à moyen et long terme c’est plutôt négatif.
  • Stabilisation des matières premières qui est une bonne chose.
  • Prime de risque élevée : ce qui veut dire que les obligations ne rapportent rien donc il vaut mieux investir actions.
Les -
  • Le système financier chinois.
  • Micro-économie Etats-Unis difficilement soutenable : essoufflement de la dynamique de résultats car les marges sont en train de baisser.
  • Politique monétaire Etats-Unis incertaine.
  • Macro-économie zone Euro moins bonne que prévue.

Conclusions :

  • Allocation cœur de portefeuille :
    • Prudence générale sur les actifs risqués
    • Géographique : plutôt action dans la zone Euro qu’aux Etats Unis même si la macro-économie s’améliore aux Etats Unis.
  • Allocation satellite :
    • Investissement sur les émergents (actions et surtout obligations). Globalement plus neutre géographiquement que par le passé.
    • Obligataire :
      • Rester à l’écart des obligations souveraines des pays développés surtout en zone Euro ;
      • Recherche de rendement (pour une part réduite) : obligations émergentes et High Yield (zone Euro et Etats Unis)

Supports recommandés :

Actions européennes :

  • LU0210531801 - JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Fund A (acc) - EUR (disponible uniquement sur Croissance Vie)
  • LU0154235443 - BlackRock Global Funds - European Special Situations Fund E2 EUR
  • LU0138821268 - Henderson Horizon Fund - Pan European Equity Fund Class A2 EUR Acc
  • FR0010298596 - Moneta Multi Caps C
  • FR0010111732 - Sycomore France cap R

Actions Pays Emergents :

  • FR0010298596 - Moneta Multi Caps C
  • FR0000292278 - Magellan C
  • LU0300743431 - Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund A(acc)EUR
  • LU0048575426 - Fidelity Funds - Emerging Markets Fund A-USD

Obligation pays emergents :

  • LU023820589 – Fidelity Funds – Emerging Market Debt A-Acc-EUR
  • LU0907913460 – Amandi Funds Bond Global Emerging Hard Currency AR-C Class
  • AT0000740667 – Raiffeisen-Osteuropa-Rent (R) VT

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