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Actualité Epargnissimo

Conseil en Allocations d’Actifs - Avril 2016

Les indicateurs avancés, c’est-à-dire les indicateurs prédictifs sur la croissance des mois à venir, divergent entre les pays émergents et les pays développés.

Europe : il y a un tassement des indicateurs de confiance sur les industries. Le consommateur européen est moins confiant, ce qui va engendrer une baisse de la consommation dans les mois à venir.

Etats Unis : Malgré les dernières enquêtes qui étaient négatives, les nouvelles sont plutôt positives. Sur la confiance du consommateur, il n’y a aucune tendance claire.

Pays émergents : Les enquêtes de confiance sont meilleures que celles attendues au cours du dernier mois, mais la tendance est indécise dans tous les grands pays que ce soit la Chine, l’Inde, la Russie ou encore le Brésil.

Inflation : Il y a deux tendances différentes entre l’Europe et les Etats-Unis. Aux Etats Unis, la tendance de l’inflation est clairement à la hausse, grâce à l’augmentation des salaires et du prix des logements. Au niveau de l’Europe, l’inflation est légèrement à la baisse ce dernier mois. L’inflation totale est négative. Il ne faut pas croire que ça sera durable étant donné le rebond des matières premières.

Valorisation des marchés :

P/E (niveau de cherté des actions) : ils ont globalement augmenté dans le monde malgré la baisse des marchés. En effet, les prévisions de bénéfices 2016 ont encore plus baissé. Par conséquent, le niveau de valorisation a lui augmenté. Il n’y a pas donc eu d’opportunités énormes qui se sont créées avec la baisse des marchés.

La profitabilité des entreprises américaines se retourne sous l’effet des hausses du dollar et des salaires. Donc, sur 2016 et les trimestres à venir, les bénéfices prévisibles ne seront pas bons aux Etats-Unis.

Le graphique Capex (les investissements dans les photocopieurs, voitures…) démontre que les Etats-Unis et l’Europe ne sont pas au même stade du cycle :

  • Aux Etats-Unis, le graphique est en haut de cycle, soit en fin de cycle
  • En Europe, il y a une reprise cyclique

Donc, l’Europe est favorisée malgré les bons chiffres des Etats-Unis ces derniers moments.

On favorise aussi le value, c'est-à-dire les valeurs décotées par rapport au croissance, qui elles s’intéressent aux valeurs ayant une croissance des bénéfices supérieure à la moyenne car les valeurs décotées ont rarement été aussi peu chères par rapport au croissance : c’est vraiment une histoire de valorisation.

Quelles sont les recommandations :

Les +
  • Actions : prime de risque toujours élevée, meilleur marché que les obligations qui sont-elles très chères.
  • Les banques centrales sont très accommodantes, qui sont toujours là pour donner de la liquidité, surtout en Europe.
  • Les chiffres de l’économie US sont meilleurs qu’attendus, plutôt bons.
  • Stabilisation des matières premières qui est favorable aux marchés.
  • Le dollar est à la baisse, ce qui est favorable aux matières premières et au marché émergent.
Les -
  • Le système financier chinois.
  • Aux Etats-Unis : dynamique des bénéfices qui s’essouffle.

Conclusions :

  • Allocation cœur de portefeuille :
    • Prudence générale sur les actifs risqués
    • Préférence pour les actions européennes
    • Prudence générale sur les actions américaines
  • Allocation satellite :
    • Petites capitalisations
    • Value
    • Matières premières et émergents

Supports recommandés :

Allocation Cœur de portefeuille

Actions :

  • LU0210531801 - JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Fund A (acc) - EUR (disponible uniquement sur Croissance Vie)
  • LU0154235443 - BlackRock Global Funds - European Special Situations Fund E2 EUR
  • LU0138821268 - Henderson Horizon Fund - Pan European Equity Fund Class A2 EUR Acc
  • FR0010298596 - Moneta Multi Caps C
  • FR0010111732 - Sycomore France cap R
Allocation satellite

Matières premières :

  • FR0010011171 - AXA Or et Matières Premières C
  • FR0010345389 - Lyxor UCITS ETF Stoxx Europe 600 Basic Resources
  • LU0172157280 - BlackRock Global Funds - World Mining Fund A2 USD
  • LU0171305526 - BlackRock Global Funds - World Gold Fund A2 USD
  • LU0171301533 - BlackRock Global Funds - World Energy Fund A2 USD

Actions Pays Emergents :

  • FR0010298596 - Moneta Multi Caps C
  • FR0000292278 - Magellan C
  • LU0300743431 - Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund A(acc)EUR
  • LU0048575426 - Fidelity Funds - Emerging Markets Fund A-USD

Petites Capitalisations :

  • FR0000990095 - Oddo Avenir Euro CR-EUR
  • FR0010547869 - Sextant Pme
  • FR0000422859 - Pluvalca France Small Caps A
  • FR0000170391 - AXA France Small Cap C

Diversifié Monde :

  • LU0227384020 - Nordea-1 Stable Return Fund BP EUR

Actions value :

  • FR0010058008 - DNCA Value Europe C

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