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Actualité Epargnissimo

Conseil en Allocations d'Actifs - Juillet 2018

Retrouver notre conseil trimestriel d'août 2018 en PDF

Point macroéconomique

La macroéconomie:

  • Printemps riche en évènements : crise italienne, craintes de guerre commerciale US/Chine, baisse des marchés émergents,…
  • Indicateurs avancés : retournement à la baisse pour l’Europe  signal négatif pour la croissance dans les mois à venir / raffermissement de la croissance pour les Etats-Unis / stagnation de la croissance pour les pays émergents
  • Augmentation de l’inflation américaine
résumé du c2a

Orientation vers :

  • Actions cycliques sur les Etats-Unis et l’Europee
  • Mix entre actions et obligations sur les pays émergents

Valorisation actions :

  • Marchés actions en Europe / Etats-Unis / pays émergents restent un peu chères mais moins onéreuses qu’il y a plusieurs mois
  • Forte baisse du style value par rapport au style croissance
résumé du c2a

 
Privilégier la zone euro et les pays émergents vis-à-vis des Etats-Unis
 

Obligations - Crédits :

  • Forte remontée des spreads de crédit sur obligations d’entreprises européennes
résumé du c2a

Rester à l’écart des obligations d'entreprises et souveraines en Europe et aux Etats Unis, plutôt privilégier les obligations souveraines des pays émergents.

Contrariant :

  • Forte montée des flux sur la techno américaine
  • Vente en masse d’actions par les cadres dirigeants de ces sociétés
résumé du c2a

 
Equilibre assez instable donc possibilité de voir une techno américaine qui baisserait

Les risques :

  • Risque de politique monétaire des banques centrales
  • Risque politique en Europe
  • Risque protectionniste
  • Emergents
  • Refinancement de la dette américaine / Déficit budgétaire
  • Politique américaine de Trump
  • Levier financier dans les entreprises américaines (ont racheté leurs propres actions avec de la dette)

Quelles sont les recommandations :

Les plus :
  • Amélioration de la macro économie aux Etats-Unis
  • Niveaux de valorisation globalement plus raisonnables
Les moins :
  • Détérioration de la macro économie en Europe et les pays émergents
Actions :
  • Allocation cœur :
    • Préférence pour la zone euro versus Etats-Unis
    • Préférence pour le style value et les financières
  • Allocation satellite :
    • Actions émergentes : vont devenir attractives
Obligations souveraines :
  • Pays développés : rester à l’écart
  • Pays émergents : intéressant en devises locales (devise du pays émetteur de dette) et « devises dures » (la dette du pays est libellée en dollar US ou en euro). Les valorisations commencent à être tendues.
Obligations Entreprises :
  • Europe et Etats-Unis : rester globalement à l’écart mais la classe d’actifs retrouve petit à petit de l’attractivité
Matières premières :
  • Toujours positif sur cette catégorie surtout en fin de cycle économique

Conclusion :

  • Actions : plutôt financières et value sur l’Europe avec priorité aux actions cycliques. Et on apprécie également les marchés émergents aux Etats-Unis.
  • Obligations : rester à l’écart sauf pour les obligations souveraines des pays émergents
  • Matières premières : conseillées pour un portefeuille dynamique car reste toujours positif surtout en fin de cycle économique

Echantillon de supports présents sur nos contrats en relation avec les conclusions :

Actions Europe :

  • FR0010058008 - DNCA Value Europe C
  • FR0011360700 - Echiquier Value
  • FR0010547067 - Tocqueville Value Europe P
  • FR0010273375 - Ofi Value Europe A
  • FR0010651224 - BDL Convictions
  • FR0010298596 - MONETA MULTI CAPS C

Actions émergents :

  • FR0000292278 - Magellan C
  • LU0048575426 - Fidelity Funds - Emerging Markets Fund A-USD
  • LU0300743431 - Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund A(acc)EUR
  • LU1103293855 - Edmond de Rothschild Fund - Global Emerging A EUR

Obligations souveraines :

  • LU0278457204 - BlackRock Global Funds - Emerging Markets Local Currency Bond Fund A2
  • LU0280437673 - Pictet-Emerging Local Currency Debt PEUR
  • LU0238205289 - Fidelity Funds - Emerging Market Debt A-Acc-EUR
  • LU0907913460 - Amundi Funds - Bond Global Emerging Hard Currency AE-C

Matières premières :

  • LU0171304552 BlackRock Global Funds - World Energy Fund E2
  • LU0171305526 BlackRock Global Funds - World Gold Fund A2RF
  • LU0172157280 BlackRock Global Funds - World Mining Fund A2
  • FR0010011171 AXA Or et Matières Premières C

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Contrairement aux fonds en euros à capital garanti, les unités de compte ne garantissent pas le capital versé et sont soumises aux fluctuations des marchés financiers à la hausse comme à la baisse, les performances passées ne préjugeant pas des performances futures.

Les supports d’investissement mentionnés ci-dessus sont donnés à titre purement indicatif et ne constituent en aucun cas un conseil en investissement ni un conseil en allocation d’actifs.

Epargnissimo et EOS Allocations ne sauraient en aucun cas être tenus pour responsables quant à l’utilisation faite des analyses et informations données ci-dessus.
La responsabilité revient au client, seul décisionnaire, de mettre en application toute ou partie de ces recommandations.

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