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Actualité Epargnissimo

Conseil en Allocations d'Actifs - Mai 2018

Retrouver notre conseil trimestriel janvier 2018 en PDF

Point macroéconomique

La macroéconomie:

  • Très bon mois de Janvier pour les actifs risqués à contrario de Février et Mars : les grands indices boursiers terminent dans le rouge
  • Indicateurs avancés (enquêtes de confiance du consommateur et des entreprises) : croissance moins bonne que celle attendue surtout en Europe et dans une moindre mesure aux Etats-Unis
  • Augmentation des tensions inflationnistes
résumé du c2a

Orientation vers :

  • Actions cycliques sur les Etats-Unis et l’Europe
  • Mix entre actions et obligations sur les pays émergents

Valorisation actions :

  • Baisse des marchés : grandes zones plus attractives, moins chères
  • Marchés actions en Europe / Etats-Unis / Japon / pays émergents restent au-dessus des moyennes historiques mais moins chères qu’il y a plusieurs mois
résumé du c2a

 
Privilégier la zone euro et les pays émergents vis-à-vis des Etats Unis
 

Obligations - Crédits :

  • Obligations américaines à refinancer en 2018 (3 500 Mds $) : déséquilibre offre/demande : l’offre va devenir supérieure à la demande
  • Côté offre : dette américaine à refinancer / Côté demande : retrait de liquidités par les banques centrales à partir de l’été 2018
  • Petite hausse des primes de risque obligataire avec la baisse des marchés actions
résumé du c2a

Rester vigilant sur l’obligataire avec un risque que les taux montent
Rester à l’écart des obligations de crédit et souveraines en Europe et aux Etats Unis, plutôt privilégier les obligations souveraines des pays émergents.

Les risques :

  • Risque protectionniste
  • Problème du retrait des liquidités
  • Politique américaine de Trump
  • Système financier chinois
  • Levier financier dans les entreprises américaines (ont racheté leurs propres actions avec de la dette)

Quelles sont les recommandations :

Les plus :
  • Reprise des marchés après la forte correction : marchés actions plus attractifs
  • Niveaux de valorisation plus acceptables surtout en Europe
  • Menace de guerre commerciale USA/Chine non prise au sérieux
Les moins :
  • Détérioration de la macro économie
Actions :
  • Allocation cœur de portefeuille :
    • Préférence pour la zone euro versus Etats-Unis
    • Préférence pour le style value et les financières
  • Allocation satellite :
    • Actions émergentes : investissement attractif mais devient consensuel
Obligations souveraines :
  • Pays développés : rester à l’écart.
  • Pays émergents : intéressant en devises locales (devise du pays émetteur de dette) et « devises dures » (la dette du pays est libellée en dollar US ou en euro). Les valorisations commencent à être tendues.
Obligations Entreprises :
  • Europe et Etats-Unis : rester à l’écart car il y a du risque sans rendement
Matières premières :
  • Intéressant en période d’inflation mais volatil
  • Possibilité de mettre à profit la baisse récente

Conclusion :

  • Actions : plutôt value sur l’Europe avec priorité aux actions cycliques. Et on privilégie également les marchés émergents par rapport aux Etats-Unis.
  • Obligations : rester à l’écart sauf pour les obligations souveraines des pays émergents
  • Matières premières : si mise en place réelle d’un environnement inflationniste, conseillée pour portefeuille dynamique mais si guerre commerciale, risque de baisse

Echantillon de supports présents sur nos contrats en relation avec les conclusions :

Actions Europe :

  • FR0010058008 - DNCA Value Europe C
  • FR0011360700 - Echiquier Value
  • FR0010547067 - Tocqueville Value Europe P
  • FR0010273375 - Ofi Value Europe A
  • FR0010651224 - BDL Convictions
  • FR0010298596 - MONETA MULTI CAPS C

Actions émergents :

  • FR0000292278 - Magellan C
  • LU0048575426 - Fidelity Funds - Emerging Markets Fund A-USD
  • LU0300743431 - Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund A(acc)EUR

Obligations entreprises :

  • FR0010032326 Allianz Euro High Yield RC
  • FR0010819821 Tikehau Taux Variables P

Obligations souveraines :

  • LU0278457204 BlackRock Global Funds - Emerging Markets Local Currency Bond Fund A2
  • LU0280437673 Pictet-Emerging Local Currency Debt PEUR
  • LU0238205289 Fidelity Funds - Emerging Market Debt A-Acc-EUR
  • LU0907913460 Amundi Funds - Bond Global Emerging Hard Currency AE-C

Matières premières :

  • LU0171304552 BlackRock Global Funds - World Energy Fund E2
  • LU0171305526 BlackRock Global Funds - World Gold Fund A2RF
  • LU0172157280 BlackRock Global Funds - World Mining Fund A2
  • FR0010011171 AXA Or et Matières Premières C

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Contrairement aux fonds en euros à capital garanti, les unités de compte ne garantissent pas le capital versé et sont soumises aux fluctuations des marchés financiers à la hausse comme à la baisse, les performances passées ne préjugeant pas des performances futures.

Les supports d’investissement mentionnés ci-dessus sont donnés à titre purement indicatif et ne constituent en aucun cas un conseil en investissement ni un conseil en allocation d’actifs.

Epargnissimo et EOS Allocations ne sauraient en aucun cas être tenus pour responsables quant à l’utilisation faite des analyses et informations données ci-dessus.
La responsabilité revient au client, seul décisionnaire, de mettre en application toute ou partie de ces recommandations.

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